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Olin Q4财报电话会议要点

奥林公司(OLN) 2022年第四季度财报电话会议记录

美国东部时间2023年1月27日下午12:48奥林公司

Q4: 2023-01-26收益总结

营收19.8亿美元(同比下降18.66%),低于1.3189亿美元

奥林公司(纽约证券交易所:OLN2023年1月27日东部时间上午9:00

公司的参与者

史蒂夫·基南- IR导演

Brett Flaugher -温彻斯特校长

Damian Gumpel -环氧公司总裁

帕特里克舒马赫-总裁,氯碱

斯科特·萨顿——CEO

Todd Slater -首席财务官

斯科特·萨顿

是的。谢谢,史蒂夫,大家早上好。在2022年,奥林产生了每股12美元的杠杆自由现金流,回购了超过2500万股,并将我们的净债务减少了2亿美元。

在2021年每股产生9美元的杠杆自由现金流之后,这是一个巨大的团队努力。随着我们进入2023年,我们的市场并不健康,但我们对杠杆自由现金流的关注保持不变,我们预计在这个经济衰退的年份每股杠杆自由现金流约为7美元。

从EBITDA的角度来看,过去两年我们在24亿美元到25亿美元的范围内工作,我们预计在2023年的低谷期至少产生平均水平的2/3。

对于奥林来说,2023年初的主要特征包括:由于中国和欧洲最大消费地区的需求暂停,我们整个全球环氧树脂业务继续闲置;通过降低奥林的参与度,纠正商业弹药中的暂时脂肪供应渠道;启动蓝水的运营……

我知道我们分手了。我不会重复我的第一部分评论,但我会从我认为我们落下的地方开始。因此,对于Olin来说,2023年初的主要特征包括由于中国和欧洲最大消费地区的需求暂停,继续闲置我们整个全球环氧树脂业务,通过降低Olin的参与度来纠正商业弹药中的暂时脂肪供应渠道,启动与三井的Bluewater联盟的运作,以管理更多的世界氯碱流动性,并认识到我们的商业氯业务的另一个稳定的定价提升。

虽然2023年第一季度的一些特征已经以略微负面的方式产生了影响,但我们仍有可能不得不在接下来的一个季度采取更激烈的行动,以进一步退缩,并为今年下半年的反弹保留产品价值。

2023年,预计我们将保持目前的净债务头寸,全年继续购买股票,获得投资级评级,完成资产足迹调整决策,并为2024年的高质量增长做好准备。

我们还在报告的第10页更新了2022年ESG记分卡的进展情况。对于Olin来说,这是一个不断发展的主题,我们期待着展示我们在这一领域的专注成果。现在,达米安、帕特里克和布雷特将分别就所有3个业务的情况和我们的计划发表简短的评论,然后托德将对我们2022年的成就和2023年的展望发表额外的评论。

Damian Gumpel

谢谢你,斯科特,早上好。在幻灯片4中,环氧树脂Q4的结果部分反映了季节性需求,但主要是我们严格的方法来浇灌14年来最具挑战性的景观,这导致我们大幅减少了树脂生产,否则会损害景观。

虽然预计23年下半年会有所改善,但我们今天的重点是生产力,优化我们的资产基础,增强我们的可持续性,并定位于基于价值的增长。

在这最后一点上,我们在2022年第四季度加大了业务增长。将我们的差异化系统产品组合置于新产品商业化的经验丰富的领导之下。我期待着与大家分享奥林环氧树脂在以可持续的方式应对全球能源、交通和基础设施挑战方面所发挥的作用,以及这将如何转化为股东价值增长。我现在把氯碱交给帕特里克·舒马赫。

迈克Sison

我想我的问题是,你们现在的开工率是多少?根据您的指引,考虑到需求前景,您认为今年剩余时间内油价会保持不变吗?

斯科特·萨顿

嗯,听着,我想说总的来说,我的意思是,我们的开工率确实降低了。我的意思是,这些低点的亮点是,如果你一直到我们的环氧树脂,你会发现我们的运行低于50%的容量。这种情况肯定会持续下去,因为我们不会向一个被低估的市场出售太多的数量。

阿伦Viswanathan

首先,关于开工率,它说你可以以50%的速度运行1年。我认为低利率已经持续了一段时间。一年有多长时间?我是说,我们还剩多少时间?然后我有几个关于蓝水和氢的问题。

斯科特·萨顿

是的。当然。是的,我的意思是,这50%的比率实际上贯穿了整个公司一整年。如果我们按照去年年中确立的定价水平运行,我们仍有可能出现衰退。所以相对于这个标准,我们还有很大的空间,阿伦。

文森特·安德森

我只是想澄清你对环氧树脂的评论,只是我很清楚。你说全球空转,但只提到欧洲和亚洲市场是原因。我问这个问题只是因为美国的树脂价格仍然相当坚挺。那么,所有环氧树脂资产真的都在第一季度下降吗?

斯科特·萨顿

我想说的是,我们一直在较低的水平上运行这些,但我会让达米安对我们现在的情况给出更多的颜色。

Damian Gumpel

当然。谢谢你,斯科特。文斯,关于环氧树脂,我们说过,这是一个全球性的挑战,是自金融危机以来14年来我们所看到的最糟糕的情况。环氧树脂的大部分消费发生在中国和欧洲。这就是我们看到的对景观影响最大的地方。因此,在过去一年多的时间里,我们一直在调整我们的生产,我们的市场参与,以保持价值,这使我们继续成功地挑战自己,在我们的投资组合中以更低的利率运营。我们将继续这样做,只要它需要,坦率地说,我们还可以走得更远。对我们来说,这是一个利用这个机会调整我们全球环氧树脂产品组合的问题,以专注于我们客户最看重的资产。我们已经在这方面做了很多工作,但在这种充满挑战的环境下,我们还有很多工作要做。

Jeffrey Zekauskas

其次,斯科特,你能提醒我和陶氏的合同什么时候到期吗?是25年的开始还是25年的结束这对公司来说是件大事吗?

斯科特·萨顿

是的。杰夫,我们真的不打算评论任何具体的客户或供应商安排。

天使卡斯蒂略

理解。不用担心。第二个问题,回到一些关于宏观的讨论以及你们所看到的一些需求图景。你注意到,我想,在幻灯片中,乙烯基在第一季度下降环氧树脂在下半年有所改善。我很好奇,第一,当我们考虑2023年的前景时,你看到的订单中有多少让你对这些反弹有信心?这仅仅是在减少库存吗?或者任何你如何适应这些因素的东西?然后当你考虑整体复苏的时候,有多少是宏观的,多少是你拉动杠杆的能力?

斯科特·萨顿

我的意思是我们从环氧树脂开始。我的意思是,当然,这是非常具有挑战性的,因为我们已经尝试过了。但是达米安,你能不能在后半场给点指导。

Damian Gumpel

当然。我的意思是,当我们观察下半年的一些因素时,我们看到需求有所改善。我想你已经看过新闻了。正如我所说,中国是环氧树脂最大的消费地区,它似乎正在从几乎一年的沉睡中苏醒过来。但我们也看到其他领域也开始拉环氧树脂。如果我们强调我们在风能、基础设施、电气化和移动方面的增长平台和宏观趋势。这些就是全部——我们已经开始看到我们的重要客户的一些需求状况有所改善。因此,这是我们所看到的前景的结合,但更有目的性的是,我们参与了其中一些平台,这些平台将推动下半年的需求复苏有所改善。

埃里克•皮特里

从中国和国内消费的角度来看,你们的收益前景是什么?去年年底,我们看到环氧树脂和烧碱的出口有所增长。那么,对2023年的出口水平及其对收益的影响有何评论?

斯科特·萨顿

是的。不,目前的情况是,需求仍然相当低迷,在今年上半年的大部分时间里暂停,然后复苏。特别是环氧树脂的贸易流实际上是从中国反向流出的。但即使中国经济复苏,进入中国的进口额仍可能低于以前,因为中国出现了一些结构性产能增加。这告诉我们,我们没有预料到15年来最糟糕的情况。但它教会我们的是,我们当然有更多的最小化足迹的工作要做。所以我们正在努力。

身份不明的分析师

我是马特·夏兰斯基(Matt Sharansky),我是约翰。Scott,虽然环氧树脂一直在下降或以较低的价格运营,但您是否对运营或客户基础进行了任何结构性变化?所以当需求最终恢复时,环氧树脂的外观会与以前不同吗?

斯科特·萨顿

是的。答案是肯定的,但现在完全在进行中。当我说我们要做更多最小化碳足迹的工作时,这就是我们现在正在分析的事情。所以当需求恢复时,业务看起来会有点不同。它将更加关注那些即使在这种非常糟糕的衰退条件下我们也有持久力的系统。

https://seekingalpha.com/article/4573050-olin-corporation-oln-q4-2022-earnings-call-transcript?mailingid=30380368&messageid=2800&serial=30380368.1190